恒鼎實業國際
建議
評級: 強烈建議買入
目標價: 不設目標價,長線持有
買入原因:
恒鼎招股價為每股5.05元至6.65元，相當於2008年預測市盈率11.5倍至14.5倍，里昂估計兗煤(1171)及神華(1088)的2008年預測市盈率為16倍及23.4倍。若以企業價值/儲備(EV/reserve)計算，恒鼎為每噸7.7美元，高於同業兗州煤業3.2美元，神華及中煤(1898)則按次為16.6美元和8.7美元。
另外, 獲恆地(0012-HK)主席李兆基、東亞銀行(0023-HK)主席李國寶、華人置業(0127-HK)主席劉鑾雄及嘉裡集團主席郭鶴年，分別入股2,000萬美元(約1.56億港元)，合計8,000萬美元(約6.24億港元)，約占恆鼎預期集資額4億美元的20%。
相關股份升幅:
中國神華 (1088) (+240%)
兗州煤業股份 (1171) (~400%)
中煤能源 (1898) (+278.27%)
業務概要
恒鼎實業國際是中國西南部最大的一體化煤炭企業之一，主要從事煤炭開採及生產和銷售優質精煤及焦炭。集團的主要客戶為鋼鐵製造商，並與兩大客戶攀枝花鋼鐵及成都鋼鐵分別簽訂10年期及5年期長期買賣協議。
集團在四川省攀枝花及貴州省六盤水分別擁有及經營/開發14個及5個煤礦，總探明及可能煤礦量各為61.9百萬噸及117百萬噸。恒鼎實業的原煤產量由2004年的100萬噸增長至2005年的120萬噸，並於2006年進一步增加至220萬噸。
作為一家一體化煤炭企業，集團出售由旗下擁有及經營的14個煤礦、3家洗煤廠、一家煉焦廠，以及一家由集團租用及經營的洗煤廠所生產的優質精煤及焦炭，同時亦以其他相關經營的多元化產品組合補充核心煤炭經營。
發售價: $5.05 - $6.83
1手/1000股
聯席保薦人: 瑞銀投資銀行、匯盈融資
時間表
招股日期: 9月 10日 (星期一) 至 9月 13日 (星期四)正午
定價日期: 9月 14日 (星期五)
公布售股結果日期: 9月 20日 (星期四)
股票寄發或存入中央結算系統及退票寄發日期: 9月 20日 (星期四) 或之前
股票開始買賣日期: 07年 9月 21日 (星期五)
售股所得款項用途
20.63 億元 (74.0%) 用作收購貴州省六盤水焦煤資源；
大成糖業控股有限公司
建議
評級: 不要買入
原因: 玉米價格太貴, 令致成本大幅增加, 毛利率大幅下降。
業務概要
大成糖業是大成澱粉糖集團的重要成員，聯同其附屬公司持有這個共同控制實體最多50%權益，或即使持有其中50%以上的股權，但亦未能單方面控制共同控制實體。大成澱粉糖集團為中國最大的玉米甜味劑生產商之一，該等玉米甜味劑可分為 3 類：玉米糖漿、固體玉米糖漿及糖醇。該集團亦從事山梨醇及高果糖漿等若干產品的買賣。
大成澱粉糖集團透過其銷售及營銷隊伍以及中國的當地經銷商，將玉米甜味劑銷售予主要來自國內的客戶，包括食品與飲料製造商及藥品製造商。該集團的玉米甜味劑總設計年產能約為96萬噸，其中共同控制實體的為約16萬噸；生產設施位於吉林省長春市及上海市，總建築樓面合共為43,127平方米。
保薦人: 金榜融資(亞洲)
Ref:
http://www.taifook.com/chi/securities/ipo/ipo_new.jsp
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